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鲜美来IPO:冲刺水产预制菜第一股,产品同质化
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摘要:预制菜的风口继续撩拨资本的心弦。 艾媒数据显示,2021年我国预制菜市场预测规模达到3459亿元,并在2023年超过5000亿元。 2022年以来,预制菜赛道越来越热,压押注不同细分赛道的品牌
预制菜的风口继续撩拨资本的心弦。
艾媒数据显示,2021年我国预制菜市场预测规模达到3459亿元,并在2023年超过5000亿元。
2022年以来,预制菜赛道越来越热,压押注不同细分赛道的品牌正相继叩响A股大门。
这次,一家水产品预制菜企业鲜美来食品股份有限公司(下称“鲜美来”)拟冲刺沪市主板。与其他预制菜品牌有所不同的是,鲜美来以水产品预制菜生产和销售为主,如若进展顺利,其将成为“水产预制菜第一股”。
招股书显示,鲜美来拟募资约6.06亿元,分别用于海洋食品产业化项目、冷冻食品分装冷藏及物流配送项目(二期)以及补充流动资金。
这次递交招股书后,正处在热门赛道的鲜美来,接受着来自各界资本的审视。
产品同质化严重
成立于2006年的鲜美来,主营业务为水产品预制菜的研发、生产和销售,主要产品包括以虾滑等为主的即烹类预制菜,以虾仁、生鱼片等为主的即配类预制菜。
招股书显示,鲜美来近几年营收保持稳步增长,2018年至2021上半年,营收分别为7.68亿元、9.11亿元、8.50亿元和4.09亿元。
值得一提的是,其中,虾滑、虾仁和生鱼片这三大类产品的收入分别占主营业务收入比例的89.13%、91.13%和91.51%和90.13%。产品相对单一,这背后蕴含着一定风险。
由于鱼虾并没有太多的独特性,同质化严重,竞争门槛不高,未来鲜美来的增长收益局限在此、很难建立市场壁垒。
另外从经营效率上看,鲜美来的存货周转在同行业中处于较低值。行业内平均值均在3.2-4左右,而鲜美来均维持在2左右的水平。
为了解决这一问题,鲜美来率先考虑引进鳕鱼制品、水饺制品等预制菜来丰富品类,同时着重发力冷链物流。
鳕鱼制品相对虾滑、鱼片要高端很多,不同品类的消费者也不同,因此拿下这一相对高端的新市场或许对鲜美来说是个挑战。
同时对于仅靠单一品类作为销售额的鲜美来说,打造冷链物流,需要投入高昂的成本。即使例如京东等巨头企业,也是深耕多年花费巨额心血才炼成的。
对于一家食品企业来说,想要发展成苍天大树,还得先将树基打牢——食品质量。
鲜美来近几年曝光多起食品问题。
2018年3月,吉林省工商局发现鲜美来的产品外包装上突出标注“儿童鱼排”,属于误导性宣传。就在一个月后,北海市质量技术监督局执法人员对鲜美来进行现场检查,发现虾仁产品净含量不合格。
在2021年10月,吉林省长春市市场监督管理局抽检100批次食品,只有2个批次不合格,其中就包括鲜美来。
主营业务毛利率低于同行
水产品预制菜行业的上游是众多海产品捕捞公司、批发商和渔民,下游是餐饮、商超、批发商、消费者。因此,暴露出几个问题。
(1)进入门槛不高,竞争激烈
很多消费者对品牌的依赖度并没有那么重,比如在电商平台上售卖的虾滑品牌高达数十种。
同时,在每逢火锅场景使用虾滑时,消费者可选择的替代品也较多,虾滑、虾仁的替代品有鲜牛肉、牛肉丸、鱼丸等等。
这个行业的生产工艺流程也较为简单,很容易被复制。且存在行业普遍经营杠杆系数较低的局面。这也就从侧面说明,行业不存在寡头垄断的效应,单家企业很难建立起牢固的护城河。
而鲜美来正是身处一个成长空间大,但竞争却日益激烈的行业。
(2)一块蛋糕,数家巨头围猎
上述提到过虾滑的替代品——牛肉丸、鱼丸等等,背后正是冷冻水产品巨头们暗地争夺的一块市场。
与鲜美来可以媲美的上市公司,例如安井食品、千味央厨、海欣食品等。从同行业的毛利率比较来说,鲜美来低于行业平均水平。
从2018年至2021上半年,安井食品、千味央厨、海欣食品的平均值毛利率分别为22.37%、25.2%、25.92%、27.08%。
同一报告期内鲜美来的毛利率大致在20%-24%之间波动。
就针对这一数据,鲜美来方面回应,因为其主营产品均为生制,不同于部分预制菜企业在生产过程中对产品进行深加工,如采用水煮、油炸等处理方法。所以,其毛利与同行之间确实存在差异。
近年来,预制菜的企业一夜间遍地开花,“半个门外汉”的众多餐饮品牌来瓜分一杯羹。目前,如海底捞、西贝、云海肴等零售化的餐饮连锁品牌纷纷在小程序上推出自家预制菜。
种种表现来看,激烈竞争的预制菜已经在B端有很高的渗透率,对于鲜美来来说,即使在B端有一定基础,可目前来看又有多少想象力可供资本市场参考?
文章来源:《水产学报》 网址: http://www.scxbzz.cn/zonghexinwen/2022/0314/1244.html